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中国5g产业链的最初名称有望站在全球的风口浪尖上。“第五代”移动通信技术“银浩5g”是近年来国家一直在推进的战略。2020年,5g建设将明显加快。同时,随着“新基础设施”的大力推进,将有助于促进经济建设,发挥重要作用。5g网络是核心,对实现我国经济高质量发展具有重要意义,投资价值进一步凸显。笔者认为,凭借国内规模市场、成本和技术优势,我国5g产业链上的企业有望站上全球5g的出口。同时,在技术竞争的背景下,国内供应链的“质”与“量”将迎来双升,未来中国5g产业链的长期投资价值将乐观。

与传统的旧基础设施概念相比,新基础设施是以科技为动力的基础设施建设。目前,新基础设施主要包括7个方面:5g基础设施、特高压、城际高速铁路和城际轨道交通、新能源汽车充电桩、大数据中心、人工智能和工业互联网。在当前疫情影响下,我国经济增长存在一定压力。新一轮基础设施建设不仅为经济结构的转型奠定了基础,而且符合未来经济发展的方向,具有广阔的发展空间。对“新基础设施”的关注应该具有很强的可持续性。首先,内生经济增长理论认为,科技进步能够促进经济持续增长,科技创新是中国经济持续增长的重要条件,而“新基础设施”作为提高科技创新能力的基础将是长期的;二是与传统基础设施相比,我国“新基础设施”的整合规模仍然不高,未来的增长空间更广阔。

从ITU定义的三种5g应用场景(增强移动宽带、高可靠性、低延迟、大规模机器通信)的超高要求可以看出5g的划时代意义,5g基础设施建设将带动5g软硬件设备的持续投资。5g将是未来信息经济的虚拟高速公路。通过5g网络,将出现无人驾驶、虚拟现实/现实、物联网、工业互联网等新应用,推动新经济模式的形成,释放经济增长潜力。5g上、中、下游产业链将有广阔的发展空间。在目前的5g发展过程中,中国也首次进入第一批商用阵营,并以大规模的建设规模引领世界。

中国的产业链和国外首次走到了一起。凭借国内规模市场、成本和技术优势,中国5g产业链上的企业有望站在全球5g的出口上,在全球市场上脱颖而出。同时,在技术竞争的背景下,5g产业链国产化进程将继续加快,国内供应链的“质”和“量”将迎来双升。因此,笔者对5g产业链的发展前景,特别是我国5g产业链的发展前景持乐观态度。在当前5g发展进程中引领下一个投资周期,中国首次步入第一批商业阵营,并以最大的建设规模引领世界。

中国的产业链首次与国外同步运行。因此,笔者认为,2020年5g商用规模将使5g基础设施建设先行,5g基础设施建设是大型基站建设先行。5g采用毫米波技术,这决定了5g需要建设大量的基站,特别是小型基站。2019年,中国将建成13万个5g基站,预计2020年建成70万个。截至2019年底,中国4G基站数量为544万个,全球4G基站数量超过750万个。未来5g基站的数量远远超过4G,处于规模化建设的初期。

如此大规模的5g基站建设,将带动上游硬件设备供应商研发生产5g软硬件。其次,5g网络的形成将促进包括手机、无人机、检测设备、智能家居等智能终端在内的新型终端设备的研发和生产。5g与产业发展相结合,也将带来新的应用和新的商业模式,将产生显著的经济效益和机遇。5g将从上游设备、中游终端和下游应用整个产业链,引领下一轮投资周期。投资机会表明,“4G改变生活,5g改变社会”,5g带来的投资机会贯穿整个5g产业链。

上游机会主要集中在5g基站建设上,主要设备厂商将率先受益。这些主要设备制造商可以提供基站、传输和核心网传输设备。在5g网络建设阶段,上游模块和组件公司的需求相对确定,性能更加灵活,也值得关注。在上游模块和组件公司,他们专注于滤波器、印刷电路板、天线和光学模块需求的增长。在中游终端方面,5g手机的大规模生产将带来对基带芯片、射频前端芯片和天线的大量需求。从下游应用来看,5g应用仍处于探索期,媒体娱乐消费升级仍是5g时代的一大商机。

5g将充分释放网络游戏、增强现实(AR)、虚拟现实(VR)和新媒体的内容消费潜力,通过各种沉浸式、互动式的新技术提升体验,甚至颠覆传统媒体和娱乐产业格局。2020年,A股更有可能成为科技成长股和周期股的另类表现。从风险收益比来看,目前以基建为代表的周期股估值偏低,机构配置偏低,是中短期追求绝对收益的较好目标。但受融资端的制约,传统基础设施投资可能低于预期,未来空间有限。笔者认为,近期信息技术指数的上涨是多种因素共同作用的结果。

一是疫情引发投资者对网络办公、网络教育等行业爆发的乐观预期;二是5g规模业务引领的新一轮技术周期将带动企业信息需求,特别是云计算、数据中心、人工智能等业务需求;最后,全球货币宽松周期和新的再融资规定进一步提升了信息技术行业的估值水平。在5g引领的新一轮科技周期中,科技成长股能够更好地反映中国未来经济转型的方向,具有更广阔的前景,但投资者需要在科技成长股中找出真正具有长期竞争力的科技公司。。。

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